本周导读

AI 资本本周同时压缩两样东西：时间与形态。31 起确认融资轮、64 亿美元披露额，零 IPO 落定、零并购、零基金募资，钱全部涌进公司股权；融资 Top10 里六家在造实物，工厂、核反应堆、家用电池、光模块、矿山与车队拿走全部披露额的七成。成立 4 个月的破壳机器人融到亿美元级，出 stealth 即 24 亿美元估值的 Volta 手握百亿美元算力合同，宇树科技以 610 亿元发行市值完成定价、下周申购。压缩时间、买进实物、奔赴验货，是本周的三条主线。

SVTR 私有信号 · 非投资建议

本周点名：

  • Hadrian（★ 已评估，13.7 亿美元 Series D）

  • Lumilens（★ 已评估，7 亿美元 C 轮出 stealth）

  • 宇树科技（★ 已评估，科创板发行定价 610 亿元）

完整榜单见 AI 创投日报。

一、市场观察

① IPO / 上市动态

公司 动态 方向
宇树科技（科创板 688836） 发行定价 150.80 元/股，发行市值约 610 亿元，8 月 10 日申购，预计 8 月中下旬挂牌 人形 / 四足机器人（中国）

具身智能第一次在公开市场拿到自己的价格标签。据上海证券报披露的发行公告，宇树科技本次发行 4044.64 万股、拟募资约 61 亿元，对应发行市值约 610 亿元，约为 2025 年 17 亿元营收的 36 倍。这个数字的意义超出宇树本身：本周一级市场里破壳、求之两家具身公司的亿美元级早期轮，都在拿它当定价参照。发行价落定、挂牌未至，验货台的灯已经亮了，上台的是整个具身智能赛道。

宇树科技资本关系图：10 家投资方之外，同资方网络已延伸至千寻智能、银河通用机器人、灵猴机器人、西湖心辰等一批 AI 与具身公司，宇树挂牌后的表现将直接影响这整张网络的定价（来源：SVTR AI 创投库）

② 重点融资轮（本周已确认，按披露金额）

公司 轮次 金额 领投方 方向
Hadrian D 轮 $1.37B（估值 $7.87B） WCM、Washington Harbour、Valor、137 Ventures、Baillie Gifford 国防智能制造（美国）
Valar Atomics B 轮 $1B（估值 $6B） Sequoia Capital 核能微堆供电 AI（美国）
Base Power D 轮 $1B（估值 $13B） Ribbit、Addition、Valor、JPMorganChase 住宅储能 + 电网（美国）
Lumilens C 轮 $700M（估值 $5.5B） Atreides、Bain Capital Ventures、Meritech 等 硅光互连（美国）
Whatnot G 轮 $545M（估值 $20B） ICONIQ、Lightspeed、Avra 直播电商 + AI（美国）
Mariana Minerals B 轮 $310M Khosla Ventures AI 驱动矿业冶炼（美国）
Volta A 轮 $300M（估值 $2.4B） a16z、Altimeter AI 算力云 neocloud（美国）
Moove C 轮 $250M（估值 $2.1B） Mubadala 自动驾驶车队运营（非洲 / 美国）
Horizon3.ai E 轮 $250M（估值 $2B+） NightDragon、NEA AI 自动化渗透测试（美国）
LifeMine Therapeutics E 轮 $188M Milky Way Investments AI 基因组挖掘制药（美国）

榜单读下来只有一个方向：钱在买物理世界。据 PR Newswire 公告，国防制造商 Hadrian 完成 13.7 亿美元 Series D，用软件加机器人把军工零部件工厂自动化；Valar Atomics 由 Sequoia 领投融资 10 亿美元，7 月刚用自家核反应堆点亮了 NVIDIA 芯片，估值四个月从 20 亿美元涨到 60 亿美元；Base Power 的 10 亿美元 Series D 把家用大电池做成电网资产，估值冲到 130 亿美元；Lumilens 携 7 亿美元 C 轮出 stealth，做 AI 数据中心的光互连。工厂、反应堆、电池、光模块、矿山、车队，六家造实物的公司合计约 46 亿美元，拿走本周全部披露额的七成。速度同样惊人：据 Bloomberg 报道，出 stealth 的 AI 算力云 Volta 以 24 亿美元估值融资 3 亿美元，NVIDIA 与 Michael Dell 参投，手握约百亿美元算力合同；Whatnot 以 200 亿美元估值完成 5.45 亿美元 Series G，十个月估值近乎翻倍。

③ 正在融资（传闻 / 未 close）

本周无新增传闻轮。

④ 战略并购

本周无。

⑤ VC 基金募集

本周无。三项同时挂零加上零 IPO 落定，本周披露的 64 亿美元全部是打进公司股权的新钱，没有一分是退出回流，AI 一级市场仍处在纯投入阶段。

⑥ 值得关注

公司 轮次 金额 方向
求之科技 天使+轮 $100M 具身智能机器人，清华 AIR 孵化（中国）
破壳机器人 Pre-A 轮 亿美元级 通用具身智能操作，成立于 2026 年 4 月（中国）
昉擎科技 A1 轮 未披露（投后估值超百亿元） 新架构 AI 算力芯片（中国）
恺望数据 战略融资 逾亿元人民币 AI 数据全链条服务（中国）
西湖心辰 B+ 轮 数亿元人民币 扩散范式原生多模态大模型（中国）
WindBorne Systems B 轮 $37M 气象气球 + AI 天气预报（美国）

中国的早期市场在用自己的方式复刻同一逻辑。据投资界报道，清华 AIR 孵化的求之科技完成 1 亿美元天使+轮，距上一笔超亿美元天使轮不足一个月；据证券时报报道，成立仅 4 个月的破壳机器人完成顺为、经纬共同领投的亿美元级 Pre-A 轮。最值得注意的是恺望数据的逾亿元战略融资：跟投名单里挤着鹿明、松延动力、自变量、觅蜂等一排具身智能公司，具身产业链在集体入股自己的数据供应商，用资本关系锁定训练数据供给。昉擎科技半年内连融三轮、投后估值超百亿元，国产算力芯片的估值曲线同样在被压缩。

恺望数据资本关系图：同资方网络里聚着千寻智能、动易科技、灵心巧手、诺谛智能、来牟科技等一排具身与机器人公司，本轮鹿明、松延动力、自变量再入股，「数据供应商被生态围住」在图上一目了然（来源：SVTR AI 创投库）

二、创投研判

一句话判断：轮次的刻度正在失效，资本按终局给第一天定价，按合同给实物定价。

据本周 Signal《天使轮只剩名字：AI 资本开始按终局给第一天定价》：本周披露额的 56% 流向成立不满三年的公司。证据链贯穿中美两侧：成立 4 个月的破壳机器人拿到亿美元级 Pre-A，成立约一年的 Volta 出 stealth 即 24 亿美元估值外加约百亿美元算力合同，Valar Atomics 四个月估值翻三倍，Whatnot 十个月估值近乎翻倍，宇树科技以 36 倍市销率完成发行定价，无一例外。

我们判断：按里程碑分期定价的轮次制度，正在被两个新锚点取代。一个是终局锚，IPO 定价与头部公司的估值倍数直接映射到第一天的天使轮上；一个是合同锚，超级买家的算力合同、电力合同、订单承诺成了比收入更硬的估值依据。这解释了为什么本周的钱同时涌向最早期与最实物：早期股权是买终局的期权，实物资产是合同的抵押品。轮次表上的字母还在，但它标注的已经不是公司走到了哪一步，而是资本愿意把终局提前到哪一天。

三、社区动态

本周新进社区的创始人给出一个清晰信号：AI 陪伴正在集体「长出身体」。做记忆型 AI 伴侣的 Homebot One、做情感 AI 毛绒的 Emoka、做宠物主动陪伴设备的 Furevolve、做宠物健康决策入口的 Petie，四个团队不约而同把陪伴从 app 做成实体硬件。机器人链条同样活跃：RAI Robotics 在给具身机器人造持续学习的「自我」内核，伯克利本地设计制造机器人执行器的 Bimotal 已做到收入为正、资本效率导向，诺视科技的 Micro-LED 微显示芯片已覆盖国内超八成 AR 眼镜客户。投资端有沂景资本等机构入场，服务端招商银行上海分行先进材料战略客户团队加入，补上硬科技跨境金融服务一环。社区供给端与本周一级市场同频共振：智能要有实物承载，陪伴要有身体。

本周末，SVTR 秋季创投营机器人专场在 San Mateo 落地，10 支具身智能团队现场路演并与投资人 1:1 对接，正对本期资本重仓的具身链条。同期，我们把过去一年 15 场 AI 创投会的现场复盘全部上线创投评（Recap #4–18），从斯坦福路演里的具身 AI 现金流信号到 AI 出海、AI 医疗、AI 法律的一线盘点，供社区成员按赛道取用。

四、活动预告

Silicon Valley VIP Club Annual Forum 2026

日期：2026-08-16（PT）
地点：Stanford Faculty Club，斯坦福
门票：付费（$299）
SVTR 评分：7.5/10

前沿科学、AI 与资本的年度论坛，嘉宾含 Plug and Play 创始人 Saeed Amidi、Stanford GSB 教授 Ilya Strebulaev、Zoom CTO Xuedong Huang、Google DeepMind 的 Ed Chi，投资人 panel 与创始人对话并行。

SF Demo Night（The AI Collective）

日期：2026-09-03（PT）
地点：AWS Builder Loft，旧金山
门票：免费
SVTR 评分：7.5/10

8 家精选 pre-Series A 团队现场 live demo，观众投票加现场反馈，是早期团队直面湾区投资人与开发者社区的高密度场合。

YC Summer 2026 Demo Day

日期：2026-09-10（PT）
地点：旧金山
参与：投资人邀请 / 审核制
SVTR 评分：8.5/10

YC 夏季批次集中路演，湾区一级市场每季度信号密度最高的一天，本批次 AI 占比预计继续过八成，适合投资人提前规划行程。

五、资本图谱

本周 AI 创投全景 #169：31 起确认融资轮、零 IPO 落定、零并购、零基金募资，已披露 $6.4B，确认轮 Top10（来源：SVTR AI 创投库）

本期数据三个判断：

  1. 实物资产拿走七成。 Top10 里 Hadrian（工厂）、Valar Atomics（核反应堆）、Base Power（电池）、Lumilens（光模块）、Mariana Minerals（矿山）、Moove（车队）六家造实物的公司合计约 46 亿美元，占本周全部披露额约 72%，AI 的钱正在成为重资产的钱。
  2. 公司年龄被压缩到极限。 破壳机器人成立 4 个月拿亿美元级 Pre-A，Volta 出 stealth 即 24 亿美元估值，Valar Atomics 四个月估值翻三倍，Lumilens 创立两年即 55 亿美元。资本不再等里程碑，直接按终局下注。
  3. 中国钱押具身与国产算力，宇树领衔验货。 求之、破壳两笔亿美元级早期轮加恺望数据的具身产业链抱团入股，一级供给端全面转向具身；宇树 610 亿元发行定价落地，8 月中下旬挂牌后，公开市场将第一次给具身智能出验货报告。

注：访问硅谷科技评论官网（svtr.ai）或联系微信 pkcapital2023，获取完整周报内容和项目细节。