一笔换股收购，大过本周 70 笔融资

本期主线 · 上市标尺

本周 SVTR AI 创投活跃指数 报 162.4，较上期回落 4.3%，仍比 2025 年中位水平高 62.4%。 细分赛道中垂类模型（+12.3%）、效率工具（+10.6%）、开发平台（+8.5%）领涨，交通物流以 245.7 居各赛道之首；训练与推理栈回落 16.2%，跌幅最大。

本周 70 笔已确认融资合计 46 亿美元，抵不上一笔收购：AMD 以约 82 亿美元的自家股票买下李飞飞创办、做空间智能模型的 World Labs。前十大融资里，有 4 笔出现了以买上市股票为主业的基金。这周给 AI 公司定价的尺子，多半来自二级市场。

本周起，AI 创投日报并入 AI 创投动态，融资事件、SVTR 点评、指数与信号榜同页按天更新。

SVTR 私有信号 · 非投资建议

本周点名：

• Instinct（★ 已评估，代用户办事的个人 AI 助理；完成 10 亿美元 C 轮，估值 100 亿美元，红杉、Benchmark 与 Coatue 共同领投）

• Ortet（★ 已评估，以医疗前沿 AI 实验室身份亮相，获 Thoreau 承诺 5 亿美元创始出资）

• Supabase（★ 已评估，开源后端平台；获新加坡主权基金 GIC 领投 1.5 亿美元新一轮，并收购数据库公司 Turso）

完整榜单见 SVTR 信号榜。

一、本周机会

1. 融资并购

FieldAI 做不依赖地图和 GPS 的机器人基座模型，据 Business Insider 报道，已就以 100 亿美元估值融资 7 亿美元签署条款书，尚未交割，约一年前估值为 20 亿美元；

Helix Digital Infrastructure 是 KKR 支持的数据中心与电力开发商，获三星电子及五家三星关联公司承诺投资 10 亿美元，其中三星电子 5 亿美元，交割时间未披露；

Rézme（旧金山湾区）帮一线岗位雇主在发出录用前算清候选人能带来哪些政府招聘补贴，并代办申报，已完成 100 万美元 Pre-Seed，正在募种子轮；

Modax 做消费级 AI 产品的实时语音交互底层，端到端对话延迟低于 1 秒，已有付费用户，正在募天使轮；

物理 AI 数据，一支湾区团队为机器人灵巧操作采集训练数据，正在募 150 万美元 Pre-Seed。

2. 客户合作

机器人，一家做发廊编发机器人的西雅图团队，在找制造与供应链合作方。

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二、本周研判

本周给 AI 公司定价的，多半是二级市场。 AMD 以约 82 亿美元全股票收购 World Labs，这笔对价是本周 70 笔已确认融资合计 46 亿美元的 1.8 倍；前十大融资里有 4 笔出现了以买上市股票为主业的基金。

我们判断：上市公司的股价，正在成为未上市 AI 公司的参照价。拿股票作对价的买方、按上市可比公司算账的基金，出价都跟着二级市场走。股价高时，这把尺子把一级市场的价格往上拉；股价回调时，它也会最先传到下一轮。

世界模型这周被定了两次价。 据报道，World Labs 今年 2 月估值约 50 亿美元，AMD 出价是它的 1.6 倍；同样做世界模型的 General Intuition 完成 2.2 亿美元融资，估值 62 亿美元，是 6 月 A 轮 23 亿美元的 2.7 倍。

跨市场基金进了前十大里的 4 笔。 Instinct 由 Coatue 与红杉资本、Benchmark 共同领投，做端侧 AI 芯片的 SiMa.ai 由富达领投，做 AI 集群光互连的 CScale 由 Atreides、Valor 与 Premji Invest 联合领投，General Intuition 有 Atreides 与 Point72 参与。其中 Coatue、富达、Atreides、Point72 都以买上市股票为主业，Valor 是投 SpaceX 的成长期基金，Premji Invest 是 Wipro 创始人家族的投资机构。四笔合计 15.2 亿美元，占本周已披露金额的三成。

中国区领投的仍是国资与产业方。 具身智能公司苏度科技超 10 亿元新一轮由上海国投先导、国泰海通、孚腾资本联合领投；京东领投具身智能公司诺因智能数亿元天使轮。

延伸阅读

• Valor 与 Atreides 一个月合领四轮：AI 光互连的领投席，交给了重仓美股的基金（Signal）：两家跨市场基金 9 月联合领投四轮，互连公司的估值开始参照美股龙头。
• 富达、Atreides 进场：美国最近 5 笔芯片 C 轮，全有二级市场基金（专题）：8 月以来美国 5 笔芯片 C 轮，4 笔由买上市股票的基金领投。
• 伯克利 SkyDeck 第 22 期路演日，16 家 AI 公司在种子轮如何开价？（Recap）：逐家拆解 16 家公司的进展与融资诉求。

三、市场信号

1. 初创公司

本周追踪到 70 起已确认融资轮次，已披露金额约 46 亿美元，笔数与金额都低于上周的 89 起、77 亿美元。金额最大的六笔如下：

Ortet 的 5 亿美元是 Thoreau（由 New Mountain Capital 前私募股权总裁 Matt Holt 领导的投资机构）单家承诺的创始出资，未披露分期，首席执行官是 GRU 与注意力机制的共同提出者 Kyunghyun Cho；

GMI Cloud 2.23 亿美元股权之外，另有 4.45 亿美元授信；

Moneyview 是印度消费信贷平台，用自建的机器学习模型给个人贷款授信。10 月 1 日在印度国家证券交易所上市，募资约 109 亿卢比，开盘较发行价涨 61.8%；

Mynt 是菲律宾移动钱包 GCash 的运营方，提供支付、借贷与理财，借贷额度由 AI 信用评分 GScore 决定，预计 10 月 20 日在菲律宾证券交易所挂牌。

两家都是在授信环节用 AI 的金融科技公司，不是 AI 原生公司，两笔 IPO 都不计入融资轮统计。

完整列表见 AI 创投动态。

2. 投资机构

Protego Ventures 专投以色列国防科技，首期最终募到 1.25 亿美元，没达到 1.5 亿美元目标。

BAG Ventures 是专投企业级 AI 早期公司的旧金山风投，首期 1130 万美元，出资人超过 150 位，包括 Google 以及来自英伟达、亚马逊、Snowflake 的从业者。

Sofinnova Partners 是巴黎的生命科学风投，这只基金专投早期医疗器械公司；

Anti Fund 由 Jake Paul 与 Geoffrey Woo 创立，投 AI、机器人与国防等方向。

本周关账的三只基金都在 1.3 亿美元以下；上周 Bessemer 一次关账 57.5 亿美元。

投资机构信号榜前三是 Y Combinator、Andreessen Horowitz 与 General Catalyst。Andreessen Horowitz 本周领投为个人与 AI 智能体提供私有网络的 doxx.net，并分别与 Accel、Bessemer 联合领投 Armadin 与 EliseAI。

3. 科技大厂

AMD 收购的 World Labs 做空间智能模型，能从文字、图像和视频生成可交互的 3D 环境。交割后李飞飞出任 AMD 执行副总裁兼首席科学家。据 CNBC，这是 AMD 史上第二大收购，仅次于约 500 亿美元的赛灵思。

AppDirect 是企业软件订阅与分销平台，收下做 AI 数字人的 Soul Machines，后者作为全资子公司独立运营。

四、活动预告

• SVTR 2027 春季全球创投营 · CES × 硅谷
  第一轮 10 月 31 日截止，第二轮 11 月 30 日截止
  营期拟定 2027 年 1 月，拉斯维加斯与硅谷
  

  优先轮已于 9 月 30 日截止：报名团队以种子轮与 Pre-Seed 为主，一半来自旧金山湾区，过半把融资列为首要目标，反馈于 10 月 9 日前发出。

  

• Leverage IL
  10 月 7 日 9:00–17:00 PT｜旧金山，报名通过后告知地点
  付费，需审批，普通票 54 美元
  SVTR 评分：9.5/10

  以色列裔创业者与湾区 AI 公司、投资人同场的全天峰会，嘉宾来自 OpenAI、Google、Box 等公司。

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注：访问硅谷科技评论官网（svtr.ai）或联系微信 pkcapital2023，获取完整周报内容和项目细节。